碳中和目標下，電改目標是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍皮書》提出三步走。當前新型電力系統(tǒng)正處于2030年前的加速轉(zhuǎn)型期，主要矛盾集中在電力供應(yīng)、消納、穩(wěn)定和機制四方面。構(gòu)建新型電力系統(tǒng)需從產(chǎn)業(yè)和機制兩個角度入手，產(chǎn)業(yè)政策改革需要源網(wǎng)荷儲同時發(fā)力，電力機制改革聚焦電力市場、電力價格和綠證制度。改革節(jié)奏上，機制改革或率先突破，產(chǎn)業(yè)改革順序或為荷-網(wǎng)-儲-源。

　　▍碳中和目標下，電改目標是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，官方藍皮書提出三步走。

　　碳中和目標下中央提出構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，電改政策自2020年提出碳中和目標后層出不窮，主要集中在電源側(cè)、市場與價格改革，進入2023年政策開始關(guān)注電網(wǎng)側(cè)和負荷側(cè)。《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍皮書》以2030年、2045年和2060年為新型電力系統(tǒng)構(gòu)建戰(zhàn)略目標的重要時間節(jié)點，制定新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑，當前新型電力系統(tǒng)正處于2030年前的加速轉(zhuǎn)型期。

　　▍當前電力系統(tǒng)主要矛盾集中在電力供應(yīng)、消納、穩(wěn)定和機制四方面。

　　供應(yīng)方面，去年煤價高企導致火電緊張從而引發(fā)用電安全危機，清潔能源出力不穩(wěn)難以滿足尖峰負荷。消納方面，目前綠電缺乏保量且保價的消納方式，收入的不穩(wěn)定會制約裝機意愿。穩(wěn)定方面，當前電源側(cè)和負荷側(cè)雙向波動使得電網(wǎng)運行安全遭到挑戰(zhàn)。機制方面，電價位置結(jié)構(gòu)難以匹配系統(tǒng)成本。

　　▍電力產(chǎn)業(yè)政策改革需要源網(wǎng)荷儲同時發(fā)力。

　　電源側(cè)火電保供調(diào)峰，水電兼顧環(huán)境，風光精準消納，核電逐步放開。電網(wǎng)側(cè)要做到遠距離輸電和就地平衡兼容，短期特高壓投資將高速增長以匹配風光大基地，長期要加強配電網(wǎng)和分布式智能電網(wǎng)。負荷側(cè)，短期構(gòu)建需求側(cè)響應(yīng)補償體系，中長期培養(yǎng)高度靈活互動體系。儲能側(cè)，抽水蓄能政策保障合理收益，電化學儲能等待技術(shù)進步，需求側(cè)政策關(guān)注建立盈利環(huán)境，供給側(cè)政策支持儲能不同應(yīng)用場景。

　　▍電力機制政策改革聚焦電力市場、電力價格和綠證制度。

　　電力市場方面，未來中長期市場需與現(xiàn)貨市場做好銜接，現(xiàn)貨市場要從試點到全國，輔助服務(wù)市場需要納入需求側(cè)以建立市場化價格形成機制，其中預(yù)計調(diào)峰服務(wù)未來會由現(xiàn)貨市場承擔。電力價格方面，預(yù)計上網(wǎng)電價變動較小，輸配電價過往改革目標已完成，未來電價要在電能量以外成本結(jié)構(gòu)上進行優(yōu)化，做到“誰享受，誰承擔”。預(yù)計分時電價、輔助服務(wù)費和火電容量電價是改革方向。綠證制度方面，預(yù)計短期有望優(yōu)化以引入電力用戶承擔新型電力系統(tǒng)成本，供給側(cè)替代綠電和CCER，需求側(cè)提高終端綠電和碳交易需求。

　　▍總結(jié)來看，機制改革或率先突破，產(chǎn)業(yè)改革順序或為負荷>電網(wǎng)>儲能>電源。

　　我們認為機制改革早于產(chǎn)業(yè)改革先行，關(guān)注市場、電價和綠證。產(chǎn)業(yè)改革需從中長期視角觀察，負荷側(cè)最為柔性且此前政策涉獵較少，或是政策首要加持的領(lǐng)域。電網(wǎng)側(cè)投資未來會偏向配電側(cè)，但近2年預(yù)計仍以特高壓為主。儲能側(cè)政策以推動市場盈利機制建設(shè)為主，政策鼓勵推廣為輔，主要依靠自身技術(shù)進步。電源方面，火電核電或得到政策支持，風光水以打補丁為主。

　　▍風險因素：

　　宏觀經(jīng)濟下行風險，新型電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期，新能源裝機不及預(yù)期，電力體制改革進度不及預(yù)期。

　　本文源自：券商研報精選

　　作者：中信證券