　　一、長江電力 2015-2022 年報掃描：

　　注 1：本文只討論股票質(zhì)量 / 經(jīng)營特點(diǎn)，不討論估值，無買賣建議。

　　(1)經(jīng)營效率、風(fēng)險、回報掃描

　　1、ROE 長時間保持在 15% 左右，這個不錯。22 年有所降低，主要是利潤下降。

　　2、負(fù)債率 40%。逐漸降低，這個很不錯，符合邏輯。

　　3、分紅比例 94%。逐漸上升，這個很不錯，符合邏輯。

　　經(jīng)營效率不錯，負(fù)債率不高，回報股東很好。

　　屬于經(jīng)典的 " 硬資產(chǎn) " 模板。

　　(2)經(jīng)營特征掃描

　　1、現(xiàn)金流很牛，可以關(guān)注一下折舊：

　　2、毛利率 61%;

　　3、凈利潤率 41%，這個很厲害;

　　4、毛利率和凈利率之間的差距 20%;

　　5、固定資產(chǎn)比凈資產(chǎn)多;

　　6、凈利潤 213 億，應(yīng)收賬款 44 億;

　　7、營業(yè)收入微增，固定資產(chǎn)微降;

　　8、總股本基本不變。中途的改變，是因為幾次大的戰(zhàn)略運(yùn)作。

　　現(xiàn)金流特別好，凈利潤率特別高。

　　(3)發(fā)展態(tài)勢掃描

　　1、營業(yè)收入 8 年微增。凈利潤 8 年微增。分紅增長了不少，原因是分紅比例增加。

　　肯定不算成長股了。

　　二、閱讀 2022 年報 " 管理層討論與分析 " 章節(jié)，看看管理層怎么說：

　　硬資產(chǎn)類，這個不看了。只看數(shù)據(jù)。

　　三、整體印象

　　1、印鈔機(jī)。

　　2、非成長股。

　　聲明：我持有 B 類倉(A 類倉和 B 類倉的概念見我的置頂帖第一篇文章《我的交易系統(tǒng)》)。

　　附：近年數(shù)據(jù)圖表

　　長江電力 -8 年數(shù)據(jù)可視化

　　# 流浪行星 2022 年報掃描系列 #

　　【第一部分】經(jīng)營效率、風(fēng)險、回報：用 ROE、負(fù)債率、分紅比例，三個指標(biāo)，近似描述

　　1、歷年 ROE

　　指標(biāo)含義：ROE 代表公司凈資產(chǎn)的戰(zhàn)斗力。一般來說，ROE 持續(xù)高位(>15%)的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　2、歷年負(fù)債率

　　指標(biāo)含義：負(fù)債率代表公司的經(jīng)營杠桿。一般來說，負(fù)債率持續(xù)低位(

　　3、歷年分紅比例

　　指標(biāo)含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報股東的意愿。一般來說，進(jìn)入成熟期后，分紅比例持續(xù)高位(>50%)說明上市公司對股東的回報不錯

　　【第二部分】經(jīng)營特征：用現(xiàn)金流 VS 凈利潤、利潤率(毛利率 + 凈利潤)、固定資產(chǎn) VS 凈資產(chǎn)、應(yīng)收賬款 VS 營業(yè)收入、固定資產(chǎn) VS 營業(yè)收入、總股本變化，8 張圖表，近似描述

　　4、歷年凈利潤、現(xiàn)金流比較

　　圖表含義：現(xiàn)金流(真金白銀)和凈利潤(賬面數(shù)值)差不多，就放心了，如果現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤，需要警惕，建議看看合并資產(chǎn)負(fù)債表，幾個應(yīng)收是不是在上升。凈利潤(賬面數(shù)值)無法轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流(真金白銀)，需要警惕