在“垃圾圍城”的壓力下，旨在實現(xiàn)減量化的垃圾焚燒發(fā)電在2019年喜提豐收時節(jié)。

　　“大環(huán)境是‘錢多項目少’，好的項目大家都會搶”可謂垃圾焚燒發(fā)電的真實寫照。就過去三年內(nèi)的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)而言，不僅建設(shè)速度加劇且投資規(guī)模也日趨龐大，各地都紛紛涌現(xiàn)出大型項目。而垃圾焚燒的迅猛發(fā)展吸引了眾多上市公司介入，而同時傳統(tǒng)的垃圾焚燒企業(yè)也在涌入資本市場融資。

　　公開資料顯示，僅2018年全國新投入運行的生活垃圾焚燒廠就超過了58座(不包括擴建項目)。來自國信證券發(fā)布的垃圾發(fā)電的一份報告稱，“十三五”期間中國垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備、工程及運營總市場規(guī)模可超過3000億。按照焚燒項目平均體量1485噸/日計算，同一時期內(nèi)平均每年還將有超過48個生活垃圾焚燒項目投入運營。

　　目前，多數(shù)垃圾焚燒發(fā)電項目采用BOT模式，是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，由政府向企業(yè)授權(quán)，允許后者在建設(shè)、管理的特許經(jīng)營期限內(nèi)獲得收益。同時作為一個典型的運營型行業(yè)，垃圾焚燒發(fā)電項目前期投入一般兩三年就能完成，之后的垃圾處理和垃圾發(fā)電運營可以維持20—30年。與環(huán)保其它板塊相比，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)2018年經(jīng)營性現(xiàn)金流/營業(yè)收入比例為31.88%，僅次于水務(wù)運營行業(yè)。

　　成本方面，隨著CPI、PPI指數(shù)的逐年增長，垃圾焚燒項目在建設(shè)、運營商卻呈逐年上漲趨勢。據(jù)測算，若考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的財務(wù)成本，垃圾處理服務(wù)費初始單價將上浮至68元/噸。年垃圾處理量不僅影響垃圾發(fā)電上網(wǎng)收入，而且直接影響年噸垃圾建設(shè)投資，年垃圾處理量增加，噸垃圾處理服務(wù)費將顯著降低。年噸垃圾建設(shè)投資、折舊期和資本收益變化的疊加效果，可使噸垃圾建設(shè)投資折舊費的變化超過100%，這將使焚燒處理服務(wù)費成倍地變化。

　　根據(jù)《垃圾焚燒發(fā)電BOT項目成本測算及分析報告》，垃圾處理服務(wù)費與自有資金內(nèi)部收益率、垃圾焚燒熱值、建設(shè)投資密切相關(guān)。建設(shè)投資折舊費可控制在148元/噸—188元/噸內(nèi)(折舊期10年，資本收益6%—8%)，運營管理費可控制在56元/噸左右(不含電費)。也就是圾焚燒發(fā)電項目的成本大致在209元/噸—247元/噸。目前，項目的平均中標價降至約72元/噸。

　　另據(jù)財政部PPP項目庫中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析指出，近兩年垃圾焚燒發(fā)電項目的資本金內(nèi)部收益率穩(wěn)定在6%到10%的區(qū)間。而當自有資金內(nèi)部收益率上升1%時，垃圾處理服務(wù)費將增加15%，收益率下降1%時服務(wù)費下降14%。這也意味著，對資本市場而言，“項目”就是“硬通貨”，手握項目越多代表公司實力越強，就越能受到資本的青睞，有望融到更多資金。

　　至于垃圾焚燒發(fā)電收益方面，劃重點，這里有兩大關(guān)鍵詞：電價收入與垃圾處理費。政府向企業(yè)提供垃圾處理補貼，即垃圾焚燒發(fā)電項目的投標價格。垃圾焚燒廠的另一個重要營收來源是可再生能源電價附加補貼，國家以0.65元/kwh的價格收購。而在垃圾焚燒發(fā)電的所有補貼中，上網(wǎng)電價補貼占補貼項目的近兩成，但卻撐起了一個行業(yè)的繁榮。

　　也就是，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)約70%的收入來源于政府提供的發(fā)電補貼。但在眾多業(yè)界人士看來，補貼僅不斷降低并逐漸退出只是時間問題，“補貼取消后，七成收入來源斷掉了，行業(yè)將重新洗牌”。因而，對于眼下炙手可熱的垃圾焚燒發(fā)電而言，更為關(guān)鍵則是需要企業(yè)加強管理、降低融資成本、縮短建設(shè)周期、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。