油價和去年相比重心將抬升。但由于市場過度樂觀反饋了對于2021年需求的預(yù)期，以及市場資金面的驅(qū)動更多是來自于對未來通脹和經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，所以2021年油價將波動向前，但持續(xù)向上難度較高。

近日，石油輸出國組織歐佩克（OPEC）與非歐佩克產(chǎn)油國第13次部長級會議結(jié)束。

會議強調(diào)了新冠肺炎對全球經(jīng)濟的影響，預(yù)計經(jīng)濟復(fù)蘇將更加脆弱。成員國同意基本維持石油產(chǎn)量，減產(chǎn)規(guī)模略有調(diào)整，俄羅斯和哈薩克斯坦小幅增產(chǎn)，其他成員國保持不變。

令市場意外的是，沙特自愿承擔(dān)了更大的減產(chǎn)任務(wù)，宣布2月和3月額外減產(chǎn)100萬桶/日。

受此影響，國際原油期貨價格連續(xù)多個交易日上漲，美油WTI一度沖破51美元整數(shù)位，刷新2020年2月中旬以來的11個月新高。截至記者1月8日發(fā)稿，布倫特原油期貨站穩(wěn)54美元上方，刷新11個月高位。

沙特意外減產(chǎn)

根據(jù)會議，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國1月減產(chǎn)規(guī)模為720萬桶/日，2月減產(chǎn)規(guī)模為712.5萬桶/日，3月減產(chǎn)規(guī)模為705萬桶/日。其中，俄羅斯和哈薩克斯坦兩國將在2月共計增產(chǎn)7.5萬桶/日，3月將在2月的基礎(chǔ)上再度增產(chǎn)7.5萬桶/日。其他減產(chǎn)協(xié)議成員均維持產(chǎn)量不變。

沙特則自愿在未來兩個月額外減產(chǎn)100萬桶/日，相當(dāng)于全球原油日均供給量的大約1%。

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼說，沙特單邊減產(chǎn)旨在“支撐本國經(jīng)濟、我們朋友和同僚的經(jīng)濟，讓這一行業(yè)更好”。

俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克表示，“沙特自愿額外減產(chǎn)就像給市場的新年禮物，能夠更快地減少庫存。”

與去年相比，沙特自愿減產(chǎn)的做法是一個明顯的轉(zhuǎn)變。去年OPEC+達成減產(chǎn)協(xié)議后，有個別成員國沒有完全履行，沙特還公開抨擊了他們的作弊行為。

而這次沙特直接作出實際行動，減產(chǎn)力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消俄羅斯和哈薩克斯坦在二三月份每月合計增產(chǎn)7.5萬桶/日的影響，令市場感到意外。如果每桶原油50美元，這個巨大讓步可能會使沙特減少30億美元的原油收入。

光大銀行金融市場部分析師周茂華在接受《國際金融報》記者采訪時表示，沙特意外減產(chǎn)的原因有四點：一是沙特不看好接下來全球原油需求，由于疫情傳播，但疫苗接種到起效果似乎不及預(yù)期的快，沙特調(diào)低了今年全球原油需求；二是沙特由于疫情再度暴發(fā)，對原油需要供給構(gòu)成拖累；三是通過帶頭減產(chǎn)，抵消俄羅斯、哈薩克斯坦等產(chǎn)油國增產(chǎn)，并團結(jié)OPEC；四是通過石油減產(chǎn)穩(wěn)定市場預(yù)期，支撐原油價格。

國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑告訴《國際金融報》記者，“從當(dāng)前情況來看，美元弱勢、各國‘放水’，再加上市場對2021年經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，都支撐了油價上漲。但實際上，當(dāng)我們看現(xiàn)貨或基本面，其實情況并不好，歐美疫情仍在蔓延，歐洲一些國家又再次延長了封鎖，所以眼下需求完全不好。市場對于油價的炒作是脫離基本面的，油價不應(yīng)該漲這么高，這個價格很難一直持續(xù)，所以沙特通過減產(chǎn)支撐油價也是無奈之舉。不管是俄羅斯還是其他國家，理論上都不太會在當(dāng)下額外減產(chǎn)，所以只有沙特來做。”

此外，王笑也提到沙特這樣做是為了維持OPEC內(nèi)部的穩(wěn)定。“沙特對這個組織的掌控能力越來越差，而且在油價連續(xù)多年維持低位后，OPEC有一種分崩離析的感覺，這種情況下沙特為所有成員國讓出100萬桶的量級，其實是一個非常明確的善意性的釋放”。

油價持續(xù)向上難度大

受沙特減產(chǎn)等利好帶動，國際油價近日不斷上漲。實際上，影響國際油價的主要因素就是供求關(guān)系。

在需求方面，王笑表示，放眼一整年來看，整體的需求走勢一定跟疫情受控的節(jié)奏完全相同。“不管提到宏觀經(jīng)濟還是各個品種的需求時，大家都有個共性的預(yù)期，就是2021年一定會比2020年好，這些都建立在一切受控的基礎(chǔ)上，要時刻關(guān)注疫苗和疫情的發(fā)展情況。但是當(dāng)下，我們并沒有看到疫苗對疫情有良好的控制”。

薩勒曼在5日的發(fā)布會上也提到，沙特此舉也是為整個行業(yè)考慮，在全球新冠感染人數(shù)持續(xù)上升之際，這個做法也是一種預(yù)防性措施，能夠為日后的操作留下更大的空間。“我們都希望，最近出現(xiàn)的所謂的‘封城’現(xiàn)象能在接下來一個月左右減少，讓全球經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)”。

近期，除了沙特減產(chǎn)的消息令市場意外之外，美國能源信息署(EIA)最新公布的一個數(shù)據(jù)也受到很多關(guān)注。截至1月1日當(dāng)周，美國從沙特進口的石油量驟降至零，為1985年9月以來的首次。

周茂華表示，“從長期來看，美國頁巖油技術(shù)不斷成熟，美國原油自給能力不斷增強，在油價較高時，相應(yīng)地對沙特等外部原油供給依賴降低。從短期來看，美國疫情再度暴發(fā)，限制民眾出行，對原油需求構(gòu)成抑制。”

在供應(yīng)方面，王笑認(rèn)為，OPEC減產(chǎn)仍然會成為影響原油市場價格最堅實的基礎(chǔ)。其他國家的產(chǎn)量毋庸置疑都會在今年出現(xiàn)小幅回升，因為去年油價實在是太低，特別是負(fù)油價對他們的影響比較深。下半年大家討論的熱點仍然會集中在OPEC減產(chǎn)的執(zhí)行度上。而美國頁巖油供應(yīng)方面已經(jīng)進入比較固化的階段，當(dāng)然油價如果足夠合適的話，也可能快速恢復(fù)產(chǎn)量。

目前，美國原油庫存驟降也為油價提供上行動力。美國能源信息署1月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月1日當(dāng)周，美國原油庫存銳減800萬桶，至4.855億桶，為8月以來最大降幅，超過分析師預(yù)估的下降210萬桶。

周茂華表示，“在經(jīng)歷疫情嚴(yán)重沖擊的2020年，今年疫苗接種，主要經(jīng)濟體繼續(xù)實施規(guī)?？涨凹偫д撸瑲W美超寬松貨幣環(huán)境，全球經(jīng)濟一定程度對疫情產(chǎn)生‘適應(yīng)性’等，全球經(jīng)濟有望迎來復(fù)蘇，帶動能源需求回暖，推動能源價格改善。但全球原油供需將呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài)，原油價格中樞將較去年有所抬升，但空間有限。”

王笑也認(rèn)為，油價和去年相比重心將抬升。“但由于市場過度樂觀反饋了對于2021年需求的預(yù)期，以及市場資金面的驅(qū)動更多是來自于對未來通脹和經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，所以2021年油價將波動向前，持續(xù)向上難度較高”。（國際金融報）