本文為水力發(fā)電系列文章之成長(zhǎng)能力篇，共選取11家水力發(fā)電企業(yè)作為研究樣本。

　　本文所選取的成長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)有營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)、扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)，以及經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)，并以近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來(lái)趨勢(shì);僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

　　從近五年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)來(lái)看，華能水電和韶能股份等兩家企業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)兩位數(shù)，其中華能水電復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到14.44%。

　　華能水電主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與管理。主要產(chǎn)品是發(fā)電。

　　收入構(gòu)成上，水力發(fā)電為主要收入來(lái)源，收入占比達(dá)到98.33%，毛利率53.16%。

　　從近五年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)來(lái)看，黔源電力和華能水電等兩家企業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)30%，其中黔源電力復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到35.94%。

　　黔源電力是一家主要經(jīng)營(yíng)水力，火力發(fā)電站(廠)的開(kāi)發(fā)，建設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理的公司，其主要產(chǎn)品為電力。

　　收入構(gòu)成上，電力為主要收入來(lái)源，收入占比達(dá)到99.49%，毛利率52.07%。

　　從近五年扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)來(lái)看，黔源電力、華能水電、長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力等4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中長(zhǎng)江電力復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到6.31%。

　　長(zhǎng)江電力是全球最大的水電上市公司,擁有總裝機(jī)容量4549.5萬(wàn)千瓦,占全國(guó)水電裝機(jī)的比例為12.77%。

　　收入構(gòu)成上，境內(nèi)水電行業(yè)為主要收入來(lái)源，收入占比91.52%，毛利率66.39%。

　　從近五年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)來(lái)看，華能水電和甘肅電投等兩家企業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)兩位數(shù)，其中甘肅電投復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到11.92%。

　　甘肅電投主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電。主要產(chǎn)品為電力。經(jīng)營(yíng)模式是在水電站、風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)、光伏發(fā)電場(chǎng)(發(fā)電設(shè)備)及相關(guān)輸變電設(shè)施設(shè)備建成之后，控制、維護(hù)、檢修并將發(fā)電站(場(chǎng))所發(fā)電量送入電網(wǎng)公司指定的配電網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)電量交割。

　　收入構(gòu)成上，水電產(chǎn)品收入占比71.48%，毛利率47.94%;風(fēng)電產(chǎn)品收入占比20.81%，毛利率35.06%。

　　注：成長(zhǎng)能力榜單中，各項(xiàng)指標(biāo)得分按照10/11的比例換算得出，綜合得分為各項(xiàng)指標(biāo)的平均值。如某個(gè)指標(biāo)有數(shù)值，但沒(méi)有得分(即表格為空格)，則該指標(biāo)權(quán)重會(huì)下降。