動力煤價格反彈企穩(wěn)，是到達(dá)“有關(guān)部門”的心理線了嗎？

11月3日動力煤價格大幅反彈，15點時報978.0元/噸，上漲8.86%。今天下跌，收盤于934.4元/噸，仍然收報5日線之上，有一定的企穩(wěn)跡象。

這10天動力煤價在強(qiáng)有力措施下，瘋狂下跌的速度和幅度，更有甚于瘋狂上漲的階段。

煤價快速下跌的副作用就是，電廠買煤的意愿降低，認(rèn)為已經(jīng)進(jìn)入買方市場，開始挑三揀四。

如果沒有一個穩(wěn)定的預(yù)期，那么電廠有可能在繼續(xù)等待下跌，期望沒有最低，只有更低。目前已經(jīng)要求電廠繼續(xù)履約長協(xié)價。

同時，在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)指引下，過低的動力煤價格并不利于火電企業(yè)退出。

目前，煤電上網(wǎng)價格市場化，上下浮動幅度都是20%，以山東為例，煤電上網(wǎng)基準(zhǔn)價0.3844元/度，全部上浮20%，就是0.46元/度。對燃料成本上升的耐受程度已經(jīng)比燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革方案出臺之前要提升不少。

從市場傳來的消息是“電廠不要再期待價格大幅度的下跌”，或許，發(fā)改委覺得現(xiàn)在的價格已經(jīng)進(jìn)入了合理區(qū)間。

比較合理的價格是：能夠覆蓋火電企業(yè)的燃料成本，火電企業(yè)保持盈虧平衡狀態(tài)。

發(fā)電企業(yè)能接受的（燃料）成本是多少錢？

我們自己測算的小模型（比較粗）：

造價折舊

火電廠4000元每千瓦按照30年攤銷，每年130元/千瓦，按照4000發(fā)電小時，每度有4分成本（考慮凈現(xiàn)值）

燃料成本

煤價1000元/噸（到廠價格，目前港口長協(xié)價加運費比這個低200元上下），那么每度電煤耗300克就是30分/度，加上廠用電3%（這個算得有點低），就是31分/度

人工成本

按照20萬每人，100萬千瓦500人，需要1億，發(fā)電40億千瓦時，每度2.5分

材料費水費等都沒算，有很多企業(yè)還有比較多的財務(wù)費用。

差不多37-40分/度來計算。

還是用上面山東省燃煤上網(wǎng)電價為例，上浮20%，每度電利潤有6-9分能夠有充分的利潤。（按照之前統(tǒng)計的平均上網(wǎng)電價來說，這個利潤肯定達(dá)不到或者直接說就是0，大唐發(fā)電今年前三季度發(fā)電量是2000億千瓦時多點，上網(wǎng)平均電價約0.375元，見文章：煤價暴漲，火電上市公司三季報還好嗎？）

?煤價的“合理區(qū)間”是多少？

市場流傳的最嚴(yán)格的調(diào)控方案是坑口價格每噸528元，差不多對應(yīng)港口800元左右的價格。

這么看，新的“合理區(qū)間”下限有可能在800元左右，這個價格甚至高于2017年的調(diào)控價格上限。

還有就是“合理價格”有望保持高位，800元以上的動力煤價格甚至遠(yuǎn)高于目前的年度長協(xié)價，這意味著煤炭企業(yè)的利潤可能進(jìn)一步改善。

下圖是秦皇島5500大卡動力煤長協(xié)價。